稀土政策联动性增强 期待打非行动升级

       近期工信部公布第二批指令性计划,其中产品46900 吨,冶炼产品45150 吨。本次指令性计划公布方式较此前有较大变动:1)原由国土资源部负责公布的矿产品开采总量控制,此次由工信部协调统一发布;2)原矿产品开采总量控制人为将其划分为轻、重稀土,此次没有进行区分。
              我们认为此次指标公布形式更加科学合理:首先将开采和冶炼指标挂钩,更加符合稀土实际生产情况(尤其是南方中重稀土);其次在指标管理上由简单的区分轻、重稀土矿深化到轻、重稀土元素管理,更加切合下游实际应用需求;这表明国家稀土政策联动性显著增强,且更加科学合理。

　　五矿领跑央企集团

　　五矿、中铝、中色、钢研4 家央企集团及下属企业指标由工信部直接下达,其他企业指标由各地方经信委分配;央企分别获得矿产品和冶炼产品配额2195 吨和7500 吨,全国占比分别为4.68%和16.61%,其中五矿集团获得指标在央企中分别占比48.75%和44.67%,处于绝对领先地位。

　　新型应用初具规模,铒需求脱颖而出

　　受益新型LED 灯荧光粉的发展(Er:YAG),铒作为钇铝石榴石的新型激活元素,其需求有望得到释放。氧化铒价格受下游新兴需求增长刺激,本周大幅上涨21%,未来有望随LED 灯需求增长而继续上涨。我们认为未来随着下游应用的发展,其他中重稀土元素需求有望如铒一样被释放。

　　政策红利促稀土大幅反弹,期待打非行动全面升级

　　前期赣粤联合打击非法稀土私矿,是造成大幅反弹的主要诱发因素;镝、铽等领涨品种价格自底部已经上涨超7 成,因此我们认为如近期政府将打击非法稀土行动全面升级扩大至全国层面,则有望刺激稀土价格继续上涨,未来涨幅或将超出我们此前预期(底部翻倍)。

　　轻稀土靠企业成长,重稀土看资源价值

　　稀土价格全面恢复性上涨后,后期或将产生分化,中重稀土价格将继续上涨以体现其合理的资源价值;而轻稀土由于面临全球竞争,价格涨幅有限,需要更多关注企业自身成长性,因此我们核心推荐轻稀土成长股盛和资源,以及受益中重稀土资源价值重估的五矿稀土。

　　风险提示

　　稀土价格上涨幅度不及预期的风险;稀土产业政策不及预期的风险;相关政策落实不及预期的风险;稀土下游需求复苏不及预期的风险。